Проблемы с внешним долгом пока не остановили рост экономики, но уже грозят девальвацией тенге

Михаил Сергеев
Независимая газета, 18.10.2007, с. 5

Казахстан продолжает играть для России роль экономического ориентира, демонстрируя все плюсы и минусы сырьевой модели развития. Вчера казахский премьер Карим Масимов отчитался о завидных для России темпах роста ВВП - более 10% за восемь месяцев этого года. При этом Казахстан опередил Россию не только по темпам роста, но и по объему внешних займов, которые обернулись снижением суверенного рейтинга и перспективой девальвации национальной валюты.

"Прирост ВВП за восемь месяцев 2007 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года составил 10,2%", - заявил вчера Карим Масимов. По данным агентства "Казахстан сегодня", высокий рост наблюдается в промышленном производстве, объем которого увеличился почти на 5%, а "темп прироста в обрабатывающей промышленности превысил 7,5%". Для сравнения: российский ВВП, по прогнозам МЭРТа, увеличится в этом году на 7,3%. Рост в промышленности, по данным Росстата, в январе-сентябре этого года составил 6,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. При этом в сентябре промпроизводство в России сократилось по сравнению с августом и оказалось всего на 3% больше, чем в сентябре 2006 года.

И в России, и в Казахстане экономический рост в последние год-полтора опирался на значительный приток иностранного капитала и займы частного сектора, которые прекратились только летом, из-за поразившего мировые финансовые рынки ипотечного кризиса в США. Но если в России мировой кредитный коллапс вызвал только кризис ликвидности, то в Казахстане его последствия оказались более серьезными: отток валюты из страны уже угрожает замедлением экономики и девальвацией казахского тенге.

В начале октября рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) понизило суверенный рейтинг Казахстана на одну ступень, оставив его в инвестиционной зоне. Одновременно эксперты пересматривают и рейтинги казахских банков. "Банки теперь перестают кредитовать экономику, перестают кредитовать строительный сектор, малые и средние предприятия", - заявил вчера казахский премьер Масимов. Однако, по его словам, Астана не намерена субсидировать банки второго уровня, которые "справятся сами".

Вчера же в СМИ попал доклад американского JPMorgan Chase Bank, эксперты которого надеются, что "экономические власти страны по-прежнему готовы предпринять превентивные меры, чтобы помочь финансовому сектору и предотвратить системный кризис". Американские экономисты указывают, что кредитование внутри страны приостановлено, так как внешние рынки закрыты, а местные банки хотят сохранить деньги для обеспечения собственных обязательств и для компенсации возможного оттока вкладов.

Тем не менее сентябрьский прогноз Статкомитета СНГ еще не отражает возможных последствий того "системного кризиса", о котором пишет JPMorgan Chase Bank. Физический объем ВВП в 2007-м и 2008 годах должен увеличиться в Казахстане на 9%, Белоруссии - на 8,5%, а в России - соответственно на 7,5 и 6,5%.

"Казахстан погряз в долгах значительно больше, чем Россия. Если в России отношение внешнего долга к ВВП пока остается на уровне 40%, то в Казахстане текущий долг превысил годовой объем ВВП уже во втором квартале этого года", - говорит экономист "Тройки Диалог" Антон Струченевский. При этом, как и в России, основную часть долга составили частные займы, тогда как на долю правительства приходится лишь около 5% внешнего долга. "Рост расходов по обслуживанию долга сделал сальдо текущих операций Казахстана отрицательным, что, вероятно, заставит Астану отказаться от политики укрепления тенге, которую она проводила по образцу России", - поясняет Струченевский. Данные о золотовалютных резервах Казахстан публикует только раз в месяц, и это не позволяет оперативно оценивать текущее состояние тенге. Однако, по словам эксперта, поддержание курса казахской валюты возможно только за счет притока иностранного капитала и некая девальвация вполне возможна. Снижение кредитного рейтинга S&P экономист "Тройки Диалог" считает даже слишком запоздалым, поскольку все последствия наращивания внешнего долга были ясны еще год назад.

"Снизив рейтинг Казахстана, S&P просто делал свою работу, и никаких драматических последствий этого шага ожидать не следует", - говорит начальник отдела рыночной аналитики компании "Открытие" Валерий Пивень. В России, по словам эксперта, ситуация иная, поскольку системообразующие российские банки более крепко привязаны к отраслям и пока еще не накопили опасного объема внешних долгов. Тем не менее импорт в Россию за девять месяцев 2007 года вырос в стоимостном выражении на 48%, что приблизило сальдо текущих операций к отрицательным значениям.

Материалы предоставлены
агентством WPS.